يمكن أن يغطي الاستثمار في الأصول المتعثرة مجموعة واسعة من السيناريوهات من حبس الرهن العقاري على المنازل الخاصة ، إلى شراء الأصول وبيعها في الشركات الفاشلة ، إلى الأسهم والسندات في الشركات التي تدخل أو تغادر الحماية من الإفلاس أو تحت ضغط مالي آخر. يتعلق الأمر بجني الأموال من مشاكل الآخرين أو سوء الإدارة. هناك صفقات يجب إجراؤها لأن البائع عادة ما يكون يائسًا لجمع الأموال على عجل.
في وقت مبكر من هذا العقد في أمريكا الشمالية ، كانت هناك جميع أنواع الفرص لاستثمار الأصول المتعثرة ، وليس فقط في الأوراق المالية. تذكر تمثال نصفي كبير الألياف البصرية؟ وجدت Cisco Systems و Nortel ، من بين آخرين ، أنفسهم مع الكثير من المخزون وديون كثيرة جدًا. بعد النمو الهائل في معظم التسعينيات ، انخفض سوق معدات وأنظمة الألياف الضوئية بشكل كبير في عام 2001. أدى فائض الألياف الضوئية والتخفيضات في الاستثمار الرأسمالي لشركات الاتصالات إلى حدوث حالة من الذعر في أسواق الأوراق المالية في الولايات المتحدة وكندا.
يتم تحسين معدات الألياف الضوئية باستمرار لإعطاء المزيد من الفائدة للمشتري. إنه ليس شيئًا يمكن أن يكمن في المستودعات حتى يتحسن السوق من أجله. فجأة ، تم التخلص من الكثير من المعدات ، التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات. استفاد مستثمرو الأصول المتعثرة. صحيح أن الشركات ومستثمريها خسروا حزمة ، لكنهم كانوا سيخسرون كل شيء دون تدخل مستثمري الأصول المتعثرين.
Exodus Communications (اسم مؤسف ، كما اتضح فيما بعد) ، زعمت ذات مرة أنها "الشركة الرائدة في السوق المعترف بها في خدمات الاستضافة المُدارة." حصلت Venture Asset Group ، وهي شركة خدمات مالية مقرها بالو ألتو ، مقرها كاليفورنيا ومتخصصة في مبيعات أصول شركات الاتصالات المتعثرة ، على الموافقة لتصفية محفظة استثمارات رأس المال الاستثماري للشركة في 17 شركة خاصة ، تقدر قيمتها بحوالي 200 مليون دولار.
وقال متحدث باسم الشركة إن المشترين يمكن أن يشملوا شركات التخزين واستضافة المواقع أو المضاربين ، بما في ذلك شركات رأس المال الاستثماري ، الذين يتطلعون إلى الحصول على استثمارات رخيصة وتحويل الشركات إلى الاتجاه الصحيح. "في حالة الإفلاس ، ينصب تركيز الجميع عادةً على الأصول الكبيرة (مثل الشركة الأساسية) ، والتي يصعب جدًا العثور على مشترين في الوقت الحالي. يمكن أن يكون هناك سيولة في الأصول الصغيرة ".
غالبًا ما تؤدي حالات الإفلاس أو إعادة التنظيم بموجب الفصل 11 إلى فرص الأصول المتعثرة. لكن كما قد تتخيل ، نادرًا ما تكون هذه فرصًا للمستثمرين الأفراد. ولكن عندما يكون هناك احتمال لتحقيق ربح ، سيجد شخص ما في مكان ما في صناعة الاستثمار طريقة للسماح للمستثمرين من القطاع الخاص بالمتعة والمكافآت. اليوم ، هناك صناديق يديرها متخصصون لديهم المعرفة والمرونة والصبر التي قد لا يمتلكها دائنو الشركة.
يُمنع العديد من المستثمرين المؤسسيين ، مثل صناديق التقاعد ، من حيازة السندات التي تقل عن درجة الاستثمار ، حتى لو كانت الشركة قابلة للاستمرار. قد يبيعون بأسعار مخفضة للغاية ، مما يؤدي إلى خفض الأسعار بشكل أكبر. تفضل البنوك في كثير من الأحيان بيع القروض المتعثرة ؛ فهم ليسوا في مجال معرفة كيفية عمل عمليات إعادة التنظيم بالنسبة للدائنين. وأصحاب المطالبات التجارية ليس لديهم خبرة في تقييم احتمالية الحصول على أموال بمجرد تقديم الشركة للحماية بموجب الفصل 11.
ومن الأمثلة على ذلك شركة Barney’s Inc. التي قدمت طلبًا للفصل 11 في أوائل عام 1996. اختار العديد من مصممي الملابس بيع مطالباتهم التجارية واسترداد جزء من أموالهم. ليس من نتيجة ما إذا كانت Barney’s كانت شركة قوية قامت ببساطة بتوسيع نفسها بشكل مفرط ، فقد أرادوا شيئًا ما على الفور. اشترى المستثمرون الذين اعتقدوا أن الشركة ستخرج بنجاح من الحماية بموجب الفصل 11 المطالبات مقابل أقل من 25 سنتًا على الدولار. ارتفع السعر بنسبة 50 ٪ في غضون أشهر ، عندما تم الإعلان عن العثور على مشتر محتمل لبارني.
عندما يتعذر على الدائنين الانتظار أو لا يرغبون في الانتظار ، تكون الخصومات الحادة أمرًا شائعًا - وهذه هي فرصة مستثمر الأصول المتعثرة لتحقيق ربح جيد.
ستقوم بعض الشركات التي تقوم بإعادة تنظيم ديونها بإصدار أوراق مالية جديدة إلى صغار الدائنين عندما لا يتمكنون من سدادها بالكامل. إذا اعتقد مدير الصندوق أن الشركة ستخرج من الإفلاس وتكون قادرة على البقاء ، فقد يشتري هذه السندات الصغيرة للحصول على فرصة للحصول على أسهم في الشركة بموجب خطة إعادة التنظيم.
يشار إلى هذه الأسهم أحيانًا باسم الأسهم "اليتيمة" عندما لا يكون لدى الشركة المصدرة تغطية في وول ستريت. ينتج نقص التغطية عن ميل البنوك الاستثمارية إلى عدم اعتبار الشركات الخارجة من الإفلاس عملاء محتملين. وبالتالي ، فإن الأشخاص الوحيدين القادرون على فهم قيمة هذه القضايا اليتيمة هم متخصصو الاستثمار الذين قضوا وقتًا في البحث عن قيمة تصفية الشركة أثناء عملية الفصل 11. إنهم يستفيدون الآن من شراء الأسهم الصادرة حديثًا بأسعار منخفضة